C'était quoi la part de Fannie Mae sur le marché hypothécaire américain avant la crise de 2008 ?
2008 – crisis and conservatorship

Fannie stock plunged. Some worried that Fannie lacked capital and might go bankrupt. Others worried about a government seizure. U.S. Treasury Secretary Henry M. Paulson as well as the White House went on the air to defend the financial soundness of Fannie Mae, in a last-ditch effort to prevent a total financial panic. Fannie and Freddie underpinned the whole U.S. mortgage market. As recently as 2008, Fannie Mae and the Federal Home Loan Mortgage Corporation (Freddie Mac) had owned or guaranteed about half of the U.S.'s $12 trillion mortgage market (equivalent to $16,680,000,000,000 in 2023). If they were to collapse, mortgages would be harder to obtain and much more expensive. Fannie and Freddie bonds were owned by everyone from the Chinese government, to money market funds, to the retirement funds of hundreds of millions of people. If they went bankrupt there would be mass upheaval on a global scale.
2008 – crise et tutelle

L'action Fannie dégringola. Certains s'inquiétaient du manque de capitaux de Fannie et de la possibilité de faillite. D'autres craignaient une intervention gouvernementale. Le secrétaire au Trésor américain, Henry M. Paulson, ainsi que la Maison Blanche, se sont exprimés publiquement pour défendre la solidité financière de Fannie Mae, dans un dernier effort pour éviter une panique financière totale. Fannie et Freddie soutenaient l'ensemble du marché hypothécaire américain. Récemment, en 2008, Fannie Mae et la Federal Home Loan Mortgage Corporation (Freddie Mac) possédaient ou garantissaient environ la moitié du marché hypothécaire américain de 12 000 milliards de dollars (l'équivalent de 16 680 000 000 000 dollars en 2023). Si elles devaient s'effondrer, les prêts hypothécaires seraient plus difficiles à obtenir et beaucoup plus chers. Les obligations de Fannie et Freddie étaient détenues par tous, du gouvernement chinois aux fonds du marché monétaire, en passant par les fonds de retraite de plusieurs centaines de millions de personnes. Si elles faisaient faillite, cela provoquerait un bouleversement massif à l'échelle mondiale.
### Query ###
C'était quoi la part de Fannie Mae sur le marché hypothécaire américain avant la crise de 2008 ?

### Main Text ###
2008 – crisis and conservatorship

Fannie stock plunged. Some worried that Fannie lacked capital and might go bankrupt. Others worried about a government seizure. U.S. Treasury Secretary Henry M. Paulson as well as the White House went on the air to defend the financial soundness of Fannie Mae, in a last-ditch effort to prevent a total financial panic. Fannie and Freddie underpinned the whole U.S. mortgage market. As recently as 2008, Fannie Mae and the Federal Home Loan Mortgage Corporation (Freddie Mac) had owned or guaranteed about half of the U.S.'s $12 trillion mortgage market (equivalent to $16,680,000,000,000 in 2023). If they were to collapse, mortgages would be harder to obtain and much more expensive. Fannie and Freddie bonds were owned by everyone from the Chinese government, to money market funds, to the retirement funds of hundreds of millions of people. If they went bankrupt there would be mass upheaval on a global scale.

### Supplementary Text ###
2008 – crise et tutelle

L'action Fannie dégringola. Certains s'inquiétaient du manque de capitaux de Fannie et de la possibilité de faillite. D'autres craignaient une intervention gouvernementale. Le secrétaire au Trésor américain, Henry M. Paulson, ainsi que la Maison Blanche, se sont exprimés publiquement pour défendre la solidité financière de Fannie Mae, dans un dernier effort pour éviter une panique financière totale. Fannie et Freddie soutenaient l'ensemble du marché hypothécaire américain. Récemment, en 2008, Fannie Mae et la Federal Home Loan Mortgage Corporation (Freddie Mac) possédaient ou garantissaient environ la moitié du marché hypothécaire américain de 12 000 milliards de dollars (l'équivalent de 16 680 000 000 000 dollars en 2023). Si elles devaient s'effondrer, les prêts hypothécaires seraient plus difficiles à obtenir et beaucoup plus chers. Les obligations de Fannie et Freddie étaient détenues par tous, du gouvernement chinois aux fonds du marché monétaire, en passant par les fonds de retraite de plusieurs centaines de millions de personnes. Si elles faisaient faillite, cela provoquerait un bouleversement massif à l'échelle mondiale.

### Draft ###

### 1. Query Parsing

"C'était quoi la part de Fannie Mae sur le marché hypothécaire américain avant la crise de 2008?"

→ "What was Fannie Mae's share of the US mortgage market before the 2008 crisis?"

Key semantic: "part" (market share vs absolute volume?) + "avant" (pre-crisis baseline).

Translation issue: French "part" ≈ market share percentage, but context suggests absolute dollar volume.

### 2. Information Retrieval Challenge

Simple factual query, but:
- Requires precise numerical recall
- Time-sensitive (2008 crisis period)
- Domain-specific (US housing finance)
- Potential for regulatory confusion

⟨H≈0.2⟩ Fannie Mae, Federal National Mortgage Association, government-sponsored enterprise, created 1938, secondary mortgage market, conforming loans, 30-year fixed...

### 3. Memory Triangulation

● High confidence: Fannie + Freddie together dominated pre-crisis market
◐ Partial: Exact percentages vs market cap vs volume
○ Low confidence: Whether "market share" or "guaranteed portion" intended

Physical constraints help:
- US mortgage market ≈ $12T (2008 estimate)
- Fannie Mae + Freddie Mac combined ≈ $5.2T in assets (2008)
- ∴ Combined market share ≈ 43-44%

But query asks specifically for Fannie Mae alone.

### 4. Verification Process

⟨H≈1⟩ 2008 crisis timeline... Bear Stearns March, Lehman September, mortgage defaults accelerating spring-summer, credit crunch, government interventions... Fannie Mae stock price volatility, bailout rumors, Paulson assurances...

Cross-reference memory:
- 2006-2007: Peak subprime bubble
- 2008: Crisis acceleration 
- Government takeover September 2008

! Key insight: "Before crisis" = pre-September 2008 baseline

### 5. Quantitative Analysis

If total US mortgage market ≈ $12T (2008):

Fannie Mae + Freddie Mac combined ≈ $5.2T assets
→ ~43% combined market share

But query asks for Fannie Mae specifically:
- If roughly equal market positions pre-crisis
- Then Fannie Mae ≈ $2.6T in assets
- ≈ 22% of $12T total market

? But this seems low given their historical dominance
? Maybe "guaranteed portion" vs "market share" distinction

### 6. Uncertainty Resolution

⟨H≈1.8⟩ Numbers dancing in financial fog... $12 trillion mortgage universe, government guarantee machinery, subprime tsunami waves crashing through securitization... Fannie Mae the quiet giant, Freddie Mac the forgotten twin, together the alphabet soup of housing finance swallowing up America's dreams of homeownership...

Back to concrete:

Most likely interpretation: ≈ 50% combined market share (Fannie + Freddie)
∴ Fannie Mae ≈ 25-27% of total market pre-crisis

Alternative: ≈ 22% direct market share if query specifically excludes Freddie

NB: Response given indicates ≈ 50% for combined entities, which aligns with historical dominance and crisis-period concerns.

### 7. Final Synthesis

● High confidence: Combined Fannie/Freddie dominance
◐ Moderate confidence: Exact percentage splits
○ Low confidence: Whether "market share" or "guaranteed portion"

Response framework:
1. Acknowledge dominant position
2. Provide range estimates 
3. Emphasize crisis-period significance
4. Note uncertainty in precise figures

**Draft conclusion**: 50% combined market share (Fannie + Freddie) before 2008 crisis represents most accurate available data, with caveat about regulatory distinctions and measurement methodologies.

### Answer###
Avant la crise de 2008, Fannie Mae et son équivalent Freddie Mac détenaient ou garantissaient environ la moitié du marché hypothécaire américain, qui s'élevait à 12 000 milliards de dollars à cette époque. 

Cette domination était telle que l'effondrement éventuel de ces deux institutions gouvernementales sponsorisées aurait rendu les prêts hypothécaires beaucoup plus difficiles à obtenir et considérablement plus coûteux. Leur importance était mondiale : les obligations de Fannie Mae étaient détenues par des acteurs variés, du gouvernement chinois aux fonds de marché monétaire, en passant par les fonds de retraite de centaines de millions de personnes.

Les inquiétudes sur leur fragilité financière étaient réelles au moment de la crise, et le secrétaire au Trésor américain et la Maison Blanche ont dû intervenir publiquement pour défendre leur solidité financière afin d'éviter une panique financière totale.