Comment ça se fait que le taux d'intérêt puisse être influencé par quelque chose qui n'a rien à voir avec l'épargne ?
Basic features

The loanable funds doctrine extends the classical theory, which determined the interest rate solely by saving and investment, in that it adds bank credit. The total amount of credit available in an economy can exceed private saving because the bank system is in a position to create credit out of thin air. Hence, the equilibrium (or market) interest rate is not only influenced by the propensities to save and invest but also by the creation or destruction of fiat money and credit.
Caractéristiques de base

Selon Ohlin (op. cit., p. 222), on ne peut pas dire que « le taux d'intérêt égalise l'épargne planifiée et l'investissement planifié, car il ne le fait évidemment pas. Comment le niveau du taux d'intérêt est-il donc déterminé ? La réponse est que le taux d'intérêt n'est tout simplement que le prix du crédit, et qu'il est donc régi par l'offre et la demande de crédit. Le système bancaire – par sa capacité à accorder du crédit – peut influencer, et dans une certaine mesure affecte, le niveau des taux d'intérêt. »
### Query ###
Comment ça se fait que le taux d'intérêt puisse être influencé par quelque chose qui n'a rien à voir avec l'épargne ?

### Main Text ###
Basic features

The loanable funds doctrine extends the classical theory, which determined the interest rate solely by saving and investment, in that it adds bank credit. The total amount of credit available in an economy can exceed private saving because the bank system is in a position to create credit out of thin air. Hence, the equilibrium (or market) interest rate is not only influenced by the propensities to save and invest but also by the creation or destruction of fiat money and credit.

### Supplementary Text ###
Caractéristiques de base

Selon Ohlin (op. cit., p. 222), on ne peut pas dire que « le taux d'intérêt égalise l'épargne planifiée et l'investissement planifié, car il ne le fait évidemment pas. Comment le niveau du taux d'intérêt est-il donc déterminé ? La réponse est que le taux d'intérêt n'est tout simplement que le prix du crédit, et qu'il est donc régi par l'offre et la demande de crédit. Le système bancaire – par sa capacité à accorder du crédit – peut influencer, et dans une certaine mesure affecte, le niveau des taux d'intérêt. »

### Draft ###

### 1. Query Parsing

"Comment ça se fait que le taux d'intérêt puisse être influencé par quelque chose qui n'a rien à voir avec l'épargne ?"

→ Core claim: interest rates influenced by non-saving factors
→ Implicit assumption: classical theory says rates determined by savings/investment balance only

Translation note: "quelque chose qui n'a rien à voir avec" = "something unrelated to" or "outside of" savings

### 2. Classical Baseline

Classical theory (pre-Keynes): ●
- Interest rate = natural real rate of interest
- Determined by real savings vs real investment
- Money assumed neutral, exogenous

⟨H≈0.2⟩ Think Fisher, Wicksell. Real factors only. But this was before central banking became dominant, before money creation was understood as endogenous rather than neutral...

### 3. The Paradox Explained

But wait - why would monetary factors affect real interest rates? 

Key insight: ●
- Banks can create credit "out of thin air"
- This creates money supply changes
- Money affects nominal interest rates
- Nominal and real rates linked (Fisher equation)

∴ Monetary expansion → lower nominal rates → lower real rates (if inflation expectations stable)

### 4. Transmission Mechanisms

How does this work practically? ◐

Central bank ↓ reserve requirements
↓
Banks increase lending capacity  
↓
Money supply expands
↓
Excess reserves → increased credit creation
↓
Lower nominal interest rates
↓
Real interest rates fall (if inflation expectations constant)

### 5. Theoretical Framework

Modern synthesis:
- Loanable funds theory + monetary theory
- Interest rate = f(real savings, real investment, money supply, credit creation capacity)

※ Banks as "price-makers" not just "price-takers"

⟨H≈1⟩ The old dichotomy between real and monetary sectors breaks down. Credit creation isn't just a transmission mechanism - it's part of the determination process itself. The banking system becomes endogenous to interest rate formation...

### 6. Why This Matters

Practical implications: ●
- Central banks can control interest rates through monetary policy
- Credit availability affects borrowing costs independent of savings
- "Easy money" policies stimulate borrowing even when savings unchanged

Counter-intuitive result: More credit creation can lower interest rates despite no change in underlying real savings or investment appetite.

∴ The paradox resolves: Monetary factors can indeed influence interest rates because banks can create credit ex nihilo, affecting money supply and nominal interest rates, which transmit to real rates through the Fisher equation.

### Answer###
Cette apparente contradiction s'explique par l'extension de la théorie économique classique. Initialement, le taux d'intérêt était déterminé uniquement par l'équilibre entre l'épargne et l'investissement. Cependant, le système bancaire moderne peut influencer ce taux de manière significative.

Le mécanisme fonctionne ainsi : le système bancaire dispose d'une capacité à créer du crédit "sur rien" (out of thin air), ce qui lui permet de créer de la monnaie fiduciaire et du crédit. Cette capacité dépasse souvent les économies privées traditionnelles. Par conséquent, le taux d'intérêt d'équilibre n'est pas uniquement influencé par les propensions à épargner et à investir, mais aussi par la création ou la destruction de cette monnaie et de ce crédit bancaire.

Le taux d'intérêt n'est donc fondamentalement le prix du crédit, déterminé par l'offre et la demande de crédit dans l'économie. Le système bancaire, par sa capacité à accorder du crédit, peut ainsi influencer et même affecter le niveau des taux d'intérêt indépendamment des facteurs de base liés à l'épargne et à l'investissement.